亚洲经济活动走强

新兴市场和发展中经济体的增速预测值上调，这是由亚洲经济活动走强推动的，尤其是中国和印度。中国2024年的增速预测值上调至5%，主要原因是第一季度私人消费反弹以及出口表现更加强劲。

受老龄化和生产率增长放缓的不利影响， 2025年中国的国内生产总值增速预计将放缓至4.5%，并在中期持续放缓，到2029年下降至3.3%。东南亚今年的经济增速预测值也上调至7.0%，这一变化反映了2023年增速上调的影响以及私人消费前景的改善，尤其是在农村地区。

服务业通胀持续

报告表示，服务业通胀正阻碍降通胀的努力取得进一步成果，使得货币政策回归常态的过程变得更加复杂。

报告认为，在贸易紧张局势升级和政策不确定性上升的背景下，通胀上行风险有所增加，这使利率更可能在更长时期内走高。报告指出，应谨慎安排政策组合的顺序，以实现价格稳定并补充业已减少的缓冲。

报告显示，今年年初，全球经济活动和世界贸易企稳回升，亚洲地区的强劲出口刺激了贸易活动。与今年4月《世界经济展望》预测相比，许多国家第一季度经济增长意外提速，而日本和美国的增长则出乎预料地明显放缓。美国经济在经历持续强劲的出色表现后，出现了超预期的增速放缓，这反映了消费趋缓以及净贸易带来的负面作用。日本经济意外出现负增长，原因在于出现了临时性的供给扰动，这与第一季度一家主要汽车制造厂商的停产有关。

相比之下，在服务业活动改善的带动下，欧洲出现了经济复苏的迹象。中国国内消费复苏推动第一季度经济增速积极上行，得到了看似临时性的出口激增的支持——这种迟来的激增与去年全球需求的增长有关。随着周期性因素减弱、经济活动近一步趋向潜在水平，上述情况在一定程度上收窄了各经济体之间的产出差异。

全球金融环境保持宽松

报告表示，长期收益率已总体上行，这与政策路径的重新定价相一致；但企业的高估值使金融环境保持了宽松，大致处于4月《世界经济展望》的水平。然而，收益率的上升很可能给财政纪律带来压力——部分国家无法控制支出或实施了增税，已经使财政纪律承压。

前景尚不明确

报告指出，总体而言，与2024年4月《世界经济展望》相同，经济前景面临的风险保持平衡，但一些短期风险愈发凸显。这些风险包括，因服务业通胀下行缺乏进展而产生的通胀上行风险，以及贸易或地缘政治形势再度紧张所带来的价格压力。

确保经济能够应对未来的挑战

报告表示，随着产出缺口开始缩小以及通胀消退，政策制定者面临两项任务：一是坚持不懈地恢复价格稳定，二是解决近期多场危机的遗留问题，包括补充失去的缓冲以及持久地提振经济增长。短期内，这将需要对政策组合进行仔细校准和排序。在通胀上行风险，包括外部渠道带来的上行风险已经显现的国家，央行应避免过早放松政策，并对在必要时进一步收紧政策保持开放态度。